近日，4+7城市藥品集中采購擬中選結(jié)果對外公示，據(jù)國家組織藥品集中采購試點工作聯(lián)合采購辦公室介紹，在中選品種方面，25個中選藥品中，通過一致性評價的仿制藥22個，占88%，原研藥3個，占12%，仿制藥替代效應(yīng)顯現(xiàn)。在藥品價格降幅方面，與試點城市2017年同種藥品采購價相比，25種藥品擬中選價平均降幅達(dá)52%，降幅96%，降價效果明顯。
值得一提的是，中選的25個品種中，包含了吉非替尼片（易瑞沙）、注射用培美曲塞二鈉、甲磺酸伊馬替尼片（格列衛(wèi)）等抗癌藥。這其中，吉非替尼片4+7帶量采購后中標(biāo)價為547元/盒，降價76%，與周邊國家和地區(qū)相比低25%以上，“專利懸崖”開始顯現(xiàn)。
一方面藥品降價對于患者的利好，而另一方面卻是醫(yī)藥資本市場的連續(xù)走低，自6日談判過程中流出預(yù)中標(biāo)價格和企業(yè)名單后，多只醫(yī)藥股票大幅下跌。外界有聲音認(rèn)為，帶量采購對醫(yī)藥行業(yè)來講是一種利空。
有觀點就認(rèn)為，按照行業(yè)空間和競爭格局的簡化理論來分析，4+7城市藥品集中采購后，仿制藥的競爭格局將大幅惡化，仿制藥企業(yè)，將長期存在降價壓力，能走出來的企業(yè)，需要有更豐富的產(chǎn)品線布局。仿制藥大幅降價，一方面是出于醫(yī)保控費的目的，一方面也是加速醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥研發(fā)。當(dāng)然，產(chǎn)品儲備豐富、單一重磅藥通過一致性評價的仿制藥企業(yè)，仍不至于悲觀。但醫(yī)藥股的大機(jī)會，勢必會更加集中于不受帶量采購影響的生物制藥（**、生長激素、血制品等），以及創(chuàng)新藥、OTC等方向。
對此，聯(lián)采辦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，帶量采購對藥品生產(chǎn)企業(yè)的影響是“當(dāng)期非利空、長期是利好”。
據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，有四重因素可以對沖藥品降價的影響，給中選企業(yè)帶來實實在在的好處：第一，帶量采購大大降低了藥品進(jìn)入醫(yī)院的成本。第二，承諾及時還款降低了企業(yè)占款和融資成本。第三，聯(lián)盟采購顯著降低了其市場推廣成本。第四，以市場換價格，通過規(guī)模效應(yīng)降低了藥品的單位生產(chǎn)成本。這些因素可以對沖藥品降價的影響，給中選企業(yè)帶來實實在在的好處?？梢哉f，國家組織藥品集中采購?fù)苿拥膸Я坎少從Ｊ?，將藥品生產(chǎn)企業(yè)從“帶金銷售”的無序競爭中解放出來，有利于引導(dǎo)其將努力轉(zhuǎn)移到提升藥品質(zhì)量、促進(jìn)藥品研發(fā)走上正確軌道上來。
根據(jù)E藥經(jīng)理人的報道，有業(yè)內(nèi)分析人士也表示，此次帶量采購不能只看短期和表面，更要看重的是后面競爭格局的演進(jìn)，25個品種、11個試點城市，但未來是否擴(kuò)散到其他品種和擴(kuò)散到其他地區(qū)？是否還會完全復(fù)制此次帶量代購的模式？這些都還是未知數(shù)。
那么在這些不確定的因素和估計下行的趨勢下，未來還有哪些企業(yè)在資本市場還值得關(guān)注？
首先，仿制藥需要先重構(gòu)一個估值體系和盈利預(yù)測的清晰度。在這之前，資本市場有可能還是采取觀望的態(tài)度。而通過此次帶量采購已經(jīng)清晰的方向是，創(chuàng)新毫無疑問是未來非常確定的方向。并且從每個產(chǎn)品的生命周期來看，比如吉非替尼，雖然只有一家藥企通過仿制藥一致性評價，此前預(yù)計競爭格局會比較樂觀，但最終原研藥也大幅降價。從這個角度來看，不僅是需要創(chuàng)新，而且是需要企業(yè)具備持續(xù)創(chuàng)新的能力。當(dāng)成熟產(chǎn)品進(jìn)入到一個生命周期的下降階段時，必須要有新產(chǎn)品來跟進(jìn)。
這次報價的變化是改變了多年以來醫(yī)藥企業(yè)的商業(yè)模式，尤其是部分核心大品種報價上的策略，基本已經(jīng)傾向于成本加成法來定價，這對于整個行業(yè)的投資邏輯產(chǎn)生較大沖擊。未來仿制藥的競爭將更為激烈，且將集中于原料藥和工藝能力維度。而在創(chuàng)新藥方面，則愈發(fā)重要，只有具有持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新能力的公司才將搶占到更為豐厚的利潤。從整體而言，產(chǎn)品線長、具備持續(xù)創(chuàng)新能力、有能力做增量的公司將會被資本市場看好。而更現(xiàn)實的情況則是一些規(guī)避了帶量采購的品種，規(guī)避了政策影響、獨立成長的品種將被看好。
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