作為被列為非物質(zhì)文化遺產(chǎn)的知名中華老字號藥企，九芝堂（000989）穩(wěn)步增收的康莊大道沒走幾年，凈利在2018年迎來斷崖式下跌，緊接著，在今年一季度凈利潤也大幅下滑，同比下降43.42%。不出所料，深圳證交所于5月17日向九芝堂下發(fā)年報問詢函，要求其于5月24日前報送回復。九芝堂當日股價跌幅即達5.63%，次一交易日跌幅達8.74%。
九芝堂表示，受政策影響，公司主打產(chǎn)品銷量下滑，加之研發(fā)及重點項目投入加大，公司報告期內(nèi)盈利有所下降。重壓之下，凈利潤下跌五成的九芝堂靠什么回血？
重銷售輕研發(fā)，老字號藥企氣數(shù)漸衰
2015年，九芝堂向友搏藥業(yè)實控人李振國在內(nèi)的九名股東非公開發(fā)行股份，購買友搏藥業(yè)股權，向李振國轉(zhuǎn)讓8350萬股九芝堂股份。友搏藥業(yè)成功借殼，九芝堂的實控人也變更為李振國。
在此之前，九芝堂的業(yè)績雖乏善可陳，但也基本平穩(wěn)增長，李振國入主之后，九芝堂的業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。然而，3年的業(yè)績承諾期剛剛順利通過，以“疏血通注射液”為主打產(chǎn)品的友博藥業(yè)，在2018年出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績滑坡。
九芝堂發(fā)布的2018年年度報告顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入31.23億元，同比下降18.61%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.27億元，同比下降54.63%。
除此之外，九芝堂2018年年報顯示，報告期內(nèi)，公司主導品種處方藥產(chǎn)品受國家“兩票制”“醫(yī)保限制”“醫(yī)院控費”等政策不斷深入推行，公司業(yè)績下滑。2018年銷售費用13.1億元，銷售費用率為41.93%。其中，2018年市場維護及促銷費用 5.53億元，會務費1.49 億元。研發(fā)費用8543萬元，銷售費用是研發(fā)投入的16倍。
實際上，九芝堂近幾年的銷售費用率的確一直居高不下，2017年銷售費用16.19億元，銷售費用率為42.19%，研發(fā)投入不到0.93億元，占總營收的2.42%。
從九芝堂近三年銷售費用變動趨勢來看，銷售費用波動較大，其中，深交所對于九芝堂高額的市場維護及促銷費用及會務費提出了質(zhì)疑，要求公司說明2017 年、2018 年經(jīng)營業(yè)績具體如何受“兩票制”“醫(yī)保限制”“醫(yī)院控費”等政策的相關影響，銷售費用主要支付對象與公司是否存在可能造成對其利益傾斜的關系，以及市場維護及促銷費用的具體分項構成，是否不存在商業(yè)賄賂等違法違規(guī)情形等問題。
不止九芝堂一家，銷售費用占比偏高是醫(yī)藥行業(yè)通病?！度A夏時報》記者就此問題采訪北京鼎臣管理咨詢有限責任公司創(chuàng)始人史立臣，他認為，整個中藥行業(yè)銷售費用普遍偏高，根本原因其實是競品太多，在產(chǎn)品本身沒什么特點和競爭力的情況下，只能在營銷中增加銷售費用拓展市場，比如加大廣告投入甚至商業(yè)賄賂。此外，“兩票制”的推出也在一定程度上增加了公司營銷費用比率。
一方面，九芝堂重銷售輕研發(fā)的費用支出不甚合理，另一方面，產(chǎn)品層面囿于老本，陷入突圍困境。
主導產(chǎn)品乏力，中藥注射劑前路未卜
在2015年友博藥業(yè)入主九芝堂之前，六味地黃丸和驢膠補血顆粒兩大主力產(chǎn)品為九芝堂業(yè)績主要引擎。2015年之后，友博藥業(yè)的主導產(chǎn)品——中藥注射劑“疏血通注射液”成為九芝堂上市后的重點盈利支撐。此前的兩名“老將”由于同類產(chǎn)品競爭加劇，導致市場份額增長乏力。而近年來關于中藥注射劑的不良反應報告也不斷增多，隨著相關政策調(diào)整，“疏血通注射液”市場受阻。
以六味地黃丸為例，較高的銷售費用下，大量的廣告宣傳費提高了產(chǎn)品銷量，但觸及天花板后，面臨的是激烈的同業(yè)競爭。艾邁迪科研報數(shù)據(jù)顯示，2018年Q1中國六味地黃丸醫(yī)療制藥企業(yè)數(shù)量共計352家。
經(jīng)典主打藥難回第二春，被九芝堂寄予厚望的“疏血通注射液”也發(fā)爭議。近日，中藥注射劑被推上輿論風口。根據(jù)我國食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的《國家藥品不良反應監(jiān)測年度報告》，近年來中藥注射劑不良反應占到中藥不良反應的50%以上，2017年達到54%。
據(jù)記者了解，中藥注射劑在行業(yè)中的定位既非西藥也非中藥，基本按照中成藥的方式進行審批，相比起要求大量臨床試驗的西藥，審批較為寬松。相關資料顯示，中藥注射劑曾在上世紀八十年代高達1400多種，至今只剩下100余種。
不過，即便一再受政策限制，目前中藥注射劑市場仍非?？捎^。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國城市公立醫(yī)院、縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院終端中藥注射劑的總規(guī)模超過1048億元，其中在中國城市公立醫(yī)院以及縣級公立醫(yī)院的市場份額合計超過八成。
2017年《新版醫(yī)保目錄》明確限制了26種中藥注射劑的使用，九芝堂友搏藥業(yè)“疏血通注射液”被列為“限二級以上醫(yī)療機構并有明確的缺血性腦血管疾病急性期患者”使用。中藥注射劑到底是良藥還是毒 藥？是否具有西藥不可替代的價值？其安全性如何證明？
史立臣解釋：“市場上大量的中藥注射劑都流向了醫(yī)療水平和專業(yè)度不足的基層。缺乏臨床試驗數(shù)據(jù)，藥品安全性無法保障，但基層醫(yī)生卻可能因為利益而使用中藥注射劑。”所以《新版醫(yī)保目錄》限制其在基層的使用，使得中藥注射劑市場嚴重下滑，他表示，限二級以上醫(yī)療機構是因為這些機構有一定的搶救能力。
那么，對于中藥注射劑，該不該一棍子打死呢？史立臣認為，只有制定明確標準，對于真正好的中藥注射劑才是公平的，中藥注射劑再評價工作需要抓緊時間提上日程，否則醫(yī)生和患者唯一的選擇就是“不用“。
康美系子公司大客戶，遭深交所質(zhì)疑
根據(jù)九芝堂于 2015年12月1日披露的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易報告書》，康美藥業(yè)是九芝堂子公司友博藥業(yè)第一大客戶。此外，根據(jù)康美藥業(yè) 2015年 5 月 30 日披露的《關于與牡丹江友博藥業(yè)股份有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告》，友博藥業(yè)與康美藥業(yè)約定，由康美藥業(yè)作為友博藥業(yè)主要原材料供應商。
5月17日，證監(jiān)會通報康美藥業(yè)調(diào)查進展。初步查明其財務報告存在重大虛假，包括使用虛假銀行存單，部分資金轉(zhuǎn)入關聯(lián)賬戶買賣股票等。
康美藥業(yè)因財務造假丑聞仍深陷千夫所指的漩渦，利潤腰斬的九芝堂子公司友博藥業(yè)作為其合作方也自然令深交所質(zhì)疑，深交所問詢函要求九芝堂說明 2016-2018 年以及 2019 年第一季度向康美藥業(yè)銷售的金額、毛利率等相關具體數(shù)據(jù)，向康美藥業(yè)采購的原材料、采購金額等相關詳細信息，以及對康美藥業(yè)的銷售模式、收款條件、其他往來情況等。
政策、輿論壓力驟增，同業(yè)競爭日益白熱化，九芝堂步履沉重，枯魚涸轍，遲遲未來的中藥注射劑安全性再評價工作能否成為其翻盤的契機？對于公司未來具體發(fā)展戰(zhàn)略等問題，《華夏時報》記者多次致電九芝堂相關負責人，均無人接聽。
2018年，中藥市場規(guī)模進一步萎縮，談及以中藥、中成藥為主導產(chǎn)品，卻后續(xù)乏力的中華老字號藥企的出路，史立臣坦言，唯一的出路就是研發(fā)，分兩個方向，一是現(xiàn)有中藥的臨床試驗，比如適應癥擴大、進入臨床路徑等，二是針對植物提取物進行研發(fā)。這也是中藥企業(yè)能夠在激烈的同業(yè)競爭中有力存續(xù)的出路。“是時候好好思考一下中藥企業(yè)到底該如何發(fā)展了。”
點擊下圖，觀眾預登記成功送20元話費
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
