5月31日，東軟醫(yī)療正式向港交所遞交招股書，中金公司與高盛擔(dān)任聯(lián)席保薦人。若成功上市，東軟醫(yī)療將成為國內(nèi)第 一家登陸港股的醫(yī)學(xué)影像設(shè)備制造商。

       東軟醫(yī)療成立于1998年，定位于以影像設(shè)備為基礎(chǔ)的臨床診斷和治療全面解決方案提供商。截至目前，雖只進(jìn)行過兩輪融資，但在2014年的首輪融資中，高盛、弘毅等知名機(jī)構(gòu)便紛紛參投，東軟醫(yī)療也因此獲得了當(dāng)時(shí)國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域最大單筆融資——16億人民幣。

       自2015年以來，業(yè)內(nèi)關(guān)于其上市的討論從未停止。在行業(yè)翹首期待中，2020年6月30日，東軟醫(yī)療終于赴科創(chuàng)板申請上市，不過，鑒于全球COVID-19疫情的影響，使得對于海外客戶所需要進(jìn)行的盡職調(diào)查、函證等相關(guān)資料反饋以及海外附屬公司審計(jì)報(bào)告和法律意見書的出具等進(jìn)度有不同程度的延遲，從而使得本公司對于嘗試A股上市的時(shí)間表不及預(yù)期；及公司當(dāng)時(shí)在考慮潛在的收購項(xiàng)目，希望優(yōu)先推進(jìn)該收購項(xiàng)目，該申請于2020年11月被其主動撤回。

       而這次，東軟醫(yī)療整裝出發(fā)，轉(zhuǎn)道港股，離上市又近一步。

       以CT立身，業(yè)績增長向好

       深耕行業(yè)23年，東軟醫(yī)療屢次創(chuàng)造行業(yè)記錄：中國第 一臺CT掃描儀、中國第 一臺DR、中國第 一臺超導(dǎo)MRI掃描儀、中國第 一臺獲美國FDA批準(zhǔn)的泌尿CAD……

       這些開創(chuàng)性的成就，為東軟醫(yī)療帶來了亮眼的業(yè)績。招股書顯示，2018-2020年，東軟醫(yī)療營收分別為19.12億元、19.08億元及24.59億元，2020年較2019年有了28.94%的大幅提升。

       在收入結(jié)構(gòu)中，CT、MRI等數(shù)字化醫(yī)學(xué)診療設(shè)備占比最高，2018-2020年占比均在65%以上。

       其中，CT設(shè)備市場表現(xiàn)尤為值得關(guān)注。近年來，國家陸續(xù)出臺《大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄（2018年）》以及《關(guān)于促進(jìn)首臺（套）重大技術(shù)裝備示范應(yīng)用的意見》等政策，允許醫(yī)院和其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)購買入門級CT掃描儀，無需事先獲得省級政府批準(zhǔn)。分級診療制度進(jìn)一步對上述政策進(jìn)行了補(bǔ)充，要求地方或地區(qū)一級的基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)必須達(dá)到診斷的基本標(biāo)準(zhǔn)。政策加持之下，一個(gè)廣闊的市場逐漸被打開。

       弗若斯特沙利文資料顯示，2019年，按收入計(jì)，中國CT市場的前五大企業(yè)為GE、西門子、飛利浦、佳能和東軟醫(yī)療，分別占有32.4%、21.3%、15.1%、9.5%和7.3%的市場份額。2017年、2018年和2019年，東軟醫(yī)療CT掃描儀在中國的銷售量位居中國品牌之首，并且按CT掃描儀出口量計(jì)，在中國品牌中也位居第一。同時(shí)，東軟醫(yī)療也是中國中端CT（涵蓋64到128層切片）排名前三的制造商。尤其在2020年發(fā)布中國第 一代512層CT后，東軟醫(yī)療或?qū)⑦M(jìn)一步分羹超高端市場。

       另有數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，中國CT安裝量中10.4%由東軟醫(yī)療生產(chǎn)，是國內(nèi)第二大制造商的兩倍以上。

       巨大的市場份額，讓CT設(shè)備成為東軟醫(yī)療的主要收入來源。招股書顯示，近三年其CT銷售收入占總收入比例分別高達(dá)51.4%、42.8%、52.6%。

       一專多能，筑起發(fā)展護(hù)城河

       技術(shù)突破以及政策紅利，讓醫(yī)療影像設(shè)備行業(yè)強(qiáng)者涌現(xiàn)，要想在激烈的市場爭奪戰(zhàn)中取勝，企業(yè)需要不斷突破界限，打造起自己的護(hù)城河。

       東軟醫(yī)療以自研CT起家，從單層螺旋CT到雙層、16層、64層、128層、256層，再到現(xiàn)在的512層，東軟醫(yī)療已成為國產(chǎn)CT領(lǐng)域的破局者，產(chǎn)品的創(chuàng)新升級既縮短了CT檢查所需的時(shí)間，也讓診斷更加精準(zhǔn)，而東軟醫(yī)療亦因此踏上了引領(lǐng)超高端CT發(fā)展的技術(shù)前沿。

       在守住國產(chǎn)“CT一哥”地位的同時(shí)，東軟醫(yī)療也在不斷拓寬自己的邊界。橫向來看，逐步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到磁共振（MRI）、數(shù)字血管造影機(jī)（DSA）、通用X線成像設(shè)備（GXR）、超聲診斷設(shè)備（US）、核醫(yī)學(xué)成像設(shè)備（PET/CT）、放療設(shè)備（RT）及IVD設(shè)備和試劑等領(lǐng)域?？v向來看，延伸出了提供影像云運(yùn)營、AI影像輔助診斷的MDaaS平臺，以及設(shè)備服務(wù)與培訓(xùn)業(yè)務(wù)。

       MDaaS（Medical Devices and Data as a Service）是東軟醫(yī)療的戰(zhàn)略性產(chǎn)品，是基于設(shè)備和醫(yī)學(xué)影像數(shù)據(jù)，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、人工智能和大數(shù)據(jù)等技術(shù)而構(gòu)建的開放式智能服務(wù)平臺。該業(yè)務(wù)利用云計(jì)算及人工智能技術(shù)，使醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)學(xué)影像數(shù)據(jù)更充分地賦能醫(yī)學(xué)診療過程，提升醫(yī)療機(jī)構(gòu)的診療能力和運(yùn)營能力，也為該公司醫(yī)療設(shè)備的運(yùn)用場景創(chuàng)造了更多想象空間。

       作為產(chǎn)品線中的新貴，MDaaS平臺被東軟醫(yī)療傾注了大量心血。其招股書也提及，部分融資資金將用于擴(kuò)張MDaaS業(yè)務(wù)，足見東軟醫(yī)療對該產(chǎn)品的重視程度。MDaaS也不負(fù)眾望，銷售收入由2019年的0.86億元增加33.5%至2020年的1.14億元，在公司總收入中占比達(dá)4.6%，雖不及CT等數(shù)字化醫(yī)學(xué)診療設(shè)備，但已呈上升趨勢。東軟醫(yī)療在招股書中也表示，2020年公司總收入增長，部分是由于MDaaS解決方案的收入增加所致。

       此外，為促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源公平可及，也讓MDaaS產(chǎn)品有具體的落地支撐，東軟醫(yī)療籌劃成立獨(dú)立醫(yī)學(xué)影像診斷中心。5月28日，東軟醫(yī)療與盛京醫(yī)院共建的沈陽東軟醫(yī)學(xué)影像診斷中心正式營業(yè)，面向遼沈及周邊地區(qū)的患者提供一站式高品質(zhì)影像檢查與診斷服務(wù)。這也標(biāo)志著，東軟醫(yī)療正式進(jìn)軍醫(yī)學(xué)影像服務(wù)市場。另外，長春診斷中心也在試營業(yè)中。

       與此同時(shí)，在今年亞布力中國企業(yè)家論壇第二十一屆年會上，東軟醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司與黑龍江省衛(wèi)生健康委員會正式簽署合作協(xié)議，攜手打造黑龍江醫(yī)學(xué)影像云平臺，推動實(shí)現(xiàn)全省醫(yī)學(xué)影像互聯(lián)互通互認(rèn)，加速數(shù)字膠片、云端影像診斷、遠(yuǎn)程會診等“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”服務(wù)在省內(nèi)各級醫(yī)院的深度應(yīng)用，提升基層影像診斷水平，助力“健康龍江”建設(shè)。這也是黑龍江省重點(diǎn)投建項(xiàng)目。

       為了進(jìn)一步完善自身產(chǎn)業(yè)鏈，東軟醫(yī)療還積極進(jìn)行投資并購。2019年，東軟醫(yī)療收購韓國高端探頭制造商Humanscan，獲得其單晶探頭的研發(fā)與制造能力，并借此進(jìn)一步開發(fā)高端超聲探頭技術(shù)。東軟醫(yī)療還在招股書中稱，公司計(jì)劃積極尋求戰(zhàn)略性收購或投資機(jī)會，以發(fā)展公司業(yè)務(wù)、擴(kuò)展產(chǎn)品組合并提高公司研發(fā)能力及市場地位。相應(yīng)地，本次上市融資資金也將部分用于收購活動。

       至此，東軟醫(yī)療業(yè)務(wù)范圍已涵蓋數(shù)字化醫(yī)學(xué)診療設(shè)備、體外診斷設(shè)備及試劑、MDaaS解決方案、設(shè)備服務(wù)與培訓(xùn)四大領(lǐng)域，成為國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域產(chǎn)品線最為豐富的企業(yè)之一。

       誠然，產(chǎn)品是營銷的第一要素，有了過硬的產(chǎn)品后，如何搭建高效的營銷網(wǎng)絡(luò)，讓產(chǎn)品順利走向市場，是亟需解決的問題。對此，從去年開始，東軟醫(yī)療便與國藥集團(tuán)展開合作，入駐網(wǎng)上商城銷售CT、超聲等產(chǎn)品。今年CMEF春季會上，東軟醫(yī)療與京東健康正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，探索營銷模式的深度創(chuàng)新。正如此前東軟醫(yī)療CEO武少杰所言，未來，醫(yī)療設(shè)備營銷將不再局限于傳統(tǒng)的線下模式，而是在互聯(lián)網(wǎng)的賦能之下，與客戶高效對接，讓營銷成本進(jìn)一步降低。

       海外方面，截至2020年12月31日，東軟醫(yī)療海外分銷商超過130家，覆蓋6大洲100個(gè)國家和地區(qū)，真正成為了服務(wù)全球的醫(yī)療影像設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)。

       通過產(chǎn)品和營銷的雙重創(chuàng)新，東軟醫(yī)療已悄然筑起了自己的護(hù)城河，市場競爭力進(jìn)一步加強(qiáng)。

       市場廣闊，東軟醫(yī)療未來可期

       2021中央一號文件提出，提高基層衛(wèi)生服務(wù)水平，持續(xù)強(qiáng)化公共衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)，完善農(nóng)村社區(qū)等基層公共衛(wèi)生服務(wù)體系將是“十四五”時(shí)期的重中之重。文件還指出，要加強(qiáng)縣域緊密型醫(yī)共體建設(shè)，通過學(xué)科共建和雙向流轉(zhuǎn)形成“小病首診在基層、大病醫(yī)治在縣內(nèi)、康復(fù)治療回基層”的良性就醫(yī)格局。這與《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)分級診療制度建設(shè)的指導(dǎo)意見》中明確的 “大病不出縣”的目標(biāo)一致。隨著相關(guān)政策的出臺，二三線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)醫(yī)療影像設(shè)備的市場空間巨大。

       數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療影像設(shè)備市場規(guī)模已由2015年的553億美元增至2019年的617億美元，年復(fù)合增長率為2.8%，隨著人口老齡化、技術(shù)發(fā)展以及醫(yī)療健康開支的增加，這一市場也將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)到2024年將增至775億美元，年復(fù)合增長率為4.7%。

       縱觀國內(nèi)，近年來，在政策支持與科技創(chuàng)新雙輪驅(qū)動下，我國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)不俗。醫(yī)療影像設(shè)備市場規(guī)模已由2015年的509億元，增至2019年的824億元，年復(fù)合增長率為12.8%。預(yù)計(jì)到2024年，該市場將進(jìn)一步增長至1211億元，從2019年到2024年的年復(fù)合增長率為8.0%。

       市場雖然巨大，但前有GPS等國際巨頭的先發(fā)制勝，后有國內(nèi)同行的奮力追趕，要想分羹增量市場，繼續(xù)保持領(lǐng) 先地位，并非易事。

       眾所周知，大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)屬于資金、技術(shù)及人才密集型行業(yè)，能否掌握核心技術(shù)，擁有一流研發(fā)人才，成為占領(lǐng)市場的關(guān)鍵。為此，近年來東軟醫(yī)療不斷加大研發(fā)投入以保持創(chuàng)新力，招股書顯示，東軟醫(yī)療研發(fā)總支出保持在4億左右規(guī)模。

       在研發(fā)隊(duì)伍建設(shè)方面，東軟醫(yī)療已在我國五個(gè)主要城市（沈陽、北京、上海、廣州和南京）以及韓國設(shè)有研發(fā)辦事處，在美國建立了研發(fā)團(tuán)隊(duì)。截至2020年12月31日，東軟醫(yī)療全球研發(fā)團(tuán)隊(duì)聘用了865名研發(fā)專業(yè)人員，其中46%具備碩士以上學(xué)歷。研發(fā)人員約占員工總數(shù)的32%，高于行業(yè)平均的25%。

       此外，憑借20多年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，東軟醫(yī)療已在全球范圍內(nèi)進(jìn)行1472項(xiàng)專利申請，其中1316項(xiàng)是創(chuàng)新專利申請，可謂碩果累累。

       但是，這些或許還不足以應(yīng)對激烈的內(nèi)外競爭。因此，東軟醫(yī)療計(jì)劃將上市融資繼續(xù)用于強(qiáng)化高端數(shù)字醫(yī)療影像器械與核心部件產(chǎn)品的研發(fā)以及收購、擴(kuò)張MDaaS業(yè)務(wù)、發(fā)展銷售網(wǎng)絡(luò)等。不難看出，東軟醫(yī)療意在進(jìn)一步加強(qiáng)自主創(chuàng)新，完善產(chǎn)品線，打造差異化競爭優(yōu)勢。

       此番努力之后，東軟醫(yī)療能否為行業(yè)帶來更大驚喜，我們拭目以待。