2025年4月15日，創(chuàng)新生物制藥公司映恩生物正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。上市首日，開市價(jià)已較招股價(jià)94.6元高出超過(guò)90%。
截至當(dāng)日收盤，映恩生物收漲116.7%，成交金額為20.3億港元，市值超過(guò)170億港元。
這是近幾年來(lái)，港股18A板塊的新股罕見的暴漲時(shí)刻，有中簽的投資者回憶說(shuō)：仿佛回到了2021年之前。
其實(shí)在發(fā)行階段，映恩生物的暴漲已經(jīng)埋下伏筆：新股認(rèn)購(gòu)情況火爆，BioNTech、禮來(lái)等15家基石投資者積極參與，募資總額約2.1億美元（約合人民幣15.4億元），成為自2022年來(lái)募資規(guī)模最大的港股18A企業(yè)。
映恩生物是一家專注于抗體偶聯(lián)藥物（ADC）研發(fā)的全球性創(chuàng)新藥企，成立于2019年，總部位于上海，運(yùn)營(yíng)中心設(shè)于蘇州。
映恩生物聚焦癌癥和自身免疫性疾病領(lǐng)域，致力于開發(fā)新一代ADC藥物。其核心策略是通過(guò)自主研發(fā)的差異化技術(shù)平臺(tái)推動(dòng)管線創(chuàng)新，同時(shí)以全球化合作加速商業(yè)化進(jìn)程。
目前，映恩生物已構(gòu)建12款A(yù)DC候選藥物管線，其中7款進(jìn)入臨床階段，覆蓋HER2、B7-H3、TROP2等靶點(diǎn)，適應(yīng)癥包括子宮內(nèi)膜癌、乳腺癌、小細(xì)胞肺癌等。
雖然暫時(shí)還沒(méi)有管線成功獲批上市，但是映恩生物的價(jià)值，已經(jīng)通過(guò)多次成功的對(duì)外管線BD得以體現(xiàn)。
2024年4月，BioNTech以1.7億美元預(yù)付款獲得映恩生物的HER2 ADC（DB-1303）和B7-H3 ADC（DB-1311）在大中華區(qū)外的全球權(quán)益，里程碑付款超15億美元，并支付銷售分成。
2024年8月，BioNTech追加獲得映恩生物的TROP2 ADC（DB-1305）的海外權(quán)益，進(jìn)一步擴(kuò)大雙方的合作范圍。
2024年12月，跨國(guó)藥企GSK以3000萬(wàn)美元預(yù)付款獲得映恩生物的EGFR/HER3雙抗ADC（DB-1324）的海外權(quán)益，里程碑金額最高9.75億美元，并支付銷售分成。
此外，映恩生物還和百濟(jì)神州、Avenzo Therapeutics、三生制藥等多家企業(yè)有管線合作。
從上述交易可以看出，映恩生物的交易對(duì)手以業(yè)內(nèi)知名的大藥企為主，這也是其管線的含金量的一個(gè)有力佐證。
截至2025年4月，映恩生物對(duì)外BD的交易總金額，已經(jīng)超過(guò)了60億美元，其中已到賬約5億美元，覆蓋12條管線中的7條臨床階段產(chǎn)品。
對(duì)于一家成立時(shí)間僅僅6年左右的Biotech企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)業(yè)績(jī)堪稱輝煌。
映恩生物的成功，在于其不死守"研發(fā)-上市-銷售"的傳統(tǒng)藥企發(fā)展路徑，而是在早期就將管線對(duì)外授權(quán)，獲取可觀收入的同時(shí)，也鎖定了未來(lái)的商業(yè)化合作道路，對(duì)于小型Biotech企業(yè)而言，這無(wú)疑是一個(gè)很聰明的做法。
但是歸根結(jié)底，更在于其擯棄了此前在行業(yè)極為流行的"fast-follow"模式，敢于涉足"無(wú)人區(qū)"，最終依靠有核心價(jià)值的管線，才能完成一系列成功的對(duì)外BD。
在大量的"fast-follow"風(fēng)格的創(chuàng)新藥企業(yè)逐漸被市場(chǎng)所出清之后，中國(guó)的創(chuàng)新藥行業(yè)，正在迎來(lái)依靠"FIC"管線大放異彩的時(shí)代。
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