在當(dāng)今醫(yī)藥行業(yè)，研發(fā)管線的厚度已成為衡量一家制藥企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)。它不僅反映了企業(yè)當(dāng)前的創(chuàng)新能力和研發(fā)廣度，更在很大程度上決定了其未來(lái)的增長(zhǎng)路徑與市場(chǎng)主導(dǎo)地位。這就像一支足球隊(duì)，主力陣容的豪華程度也許能夠拿下一場(chǎng)比賽，但并不能保證贏得聯(lián)賽或杯賽的桂冠。能否笑到最后，在很大程度上取決于替補(bǔ)陣容的深厚程度。對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)而言，管線的布局如同足球隊(duì)的替補(bǔ)陣容，數(shù)量意味著機(jī)會(huì)，質(zhì)量決定勝負(fù)。

一條有深度、有梯度、有差異化競(jìng)爭(zhēng)力的管線，是企業(yè)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穿越周期的根基。從早期靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)到臨床試驗(yàn)的不斷推進(jìn)，管線的持續(xù)供給不僅能穩(wěn)定投資者預(yù)期，也為企業(yè)爭(zhēng)奪全球市場(chǎng)份額、提升估值創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)支撐?？梢哉f(shuō)，誰(shuí)擁有更厚實(shí)、更優(yōu)質(zhì)的研發(fā)管線，誰(shuí)就在未來(lái)藥物市場(chǎng)中掌握了更大的主動(dòng)權(quán)。

全球制藥企業(yè)管線榜上，無(wú)論是輝瑞領(lǐng)跑全球，還是恒瑞醫(yī)藥以高比例自研藥物在國(guó)產(chǎn)藥企中脫穎而出，背后都反映出一場(chǎng)靜悄悄但激烈的研發(fā)軍備競(jìng)賽。

圖1. 2025年全球制藥企業(yè)管線資產(chǎn)（包括臨床前）排名，來(lái)源：Joanna Sadowska LinkedIn

圖1是Joanna Sadowska博士近日在LinkedIn發(fā)布的全球大型制藥公司管線資產(chǎn)數(shù)量排名。需要注意的是，圖1中顯示的資產(chǎn)數(shù)量包括臨床前資產(chǎn)。

PART.01

全球藥企管線資產(chǎn)TOP 10

輝瑞以總計(jì)271個(gè)在研藥物高居榜首，其中166個(gè)為自研藥物。超過(guò)百個(gè)引進(jìn)藥物的體量也凸顯了其在全球范圍內(nèi)通過(guò)合作、并購(gòu)等方式獲取研發(fā)資源的積極姿態(tài)。這在一定程度上反映了“創(chuàng)新+整合”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。輝瑞的臨床資產(chǎn)適應(yīng)癥主要針對(duì)炎癥與免疫學(xué)、內(nèi)科疾病、腫瘤學(xué)和疫苗。I期臨床有51個(gè)候選藥物，II期臨床27個(gè)候選藥物，III期臨床32個(gè)候選藥物，注冊(cè)申請(qǐng)階段5個(gè)候選藥物。

排名第二的諾華則延續(xù)其“聚焦創(chuàng)新藥”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，以261個(gè)在研藥物位列第二，其中139個(gè)為自研，另有122個(gè)來(lái)自外部合作，幾乎形成“對(duì)半開(kāi)”的格局。這一布局透露出其在精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)和高科技平臺(tái)（如xRNA、放射性藥物）方面的外延式探索態(tài)度，與其近年來(lái)在眼科、血液病等領(lǐng)域的收購(gòu)戰(zhàn)略相呼應(yīng)。

第三的羅氏憑借149個(gè)自研藥物與105個(gè)外部引進(jìn)藥物的組合，保持了管線數(shù)量的均衡性。作為一家以生物制藥見(jiàn)長(zhǎng)的企業(yè)，羅氏在中樞神經(jīng)系統(tǒng)、腫瘤和免疫疾病方面布局深入，其外部合作策略則多聚焦于前沿技術(shù)平臺(tái)，如細(xì)胞與基因治療、RNA靶向藥物等，既彌補(bǔ)內(nèi)部能力邊界，也增強(qiáng)未來(lái)增長(zhǎng)的確定性。

緊隨其后的是阿斯利康，總管線數(shù)量為241個(gè)，其中自研藥物高達(dá)153個(gè)，在前幾名中展現(xiàn)出最強(qiáng)的自主研發(fā)導(dǎo)向。近年來(lái)，阿斯利康在腫瘤、呼吸、心血管和罕見(jiàn)病領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，背后是一套清晰且高效的早研機(jī)制和臨床轉(zhuǎn)化體系。其相對(duì)較少的引進(jìn)數(shù)量（88個(gè)）也顯示出對(duì)內(nèi)生式創(chuàng)新的高度依賴與信心。

排在第五位的賽諾菲共擁有233個(gè)在研藥物，其中124個(gè)為自研，109個(gè)為外部引進(jìn)。近年來(lái)，賽諾菲在免疫與炎癥、罕見(jiàn)病、疫苗等方向加大投入，積極通過(guò)合作拓展mRNA與ADC等前沿技術(shù)平臺(tái)，以追趕領(lǐng)袖創(chuàng)新藥企的步伐。

百時(shí)美施貴寶以227個(gè)管線項(xiàng)目位列第六。BMS近年不斷強(qiáng)化其在腫瘤、血液病和免疫治療領(lǐng)域的布局，尤其在細(xì)胞治療和雙特異性抗體方向積極推進(jìn)合作，這也使其管線組合更具深度與技術(shù)多樣性。

禮來(lái)?yè)碛?24個(gè)在研項(xiàng)目，其中自研藥物124個(gè)，引進(jìn)藥物100個(gè)，幾乎與BMS持平。值得一提的是，禮來(lái)在糖尿病、減重藥物和阿爾茨海默癥領(lǐng)域均處于行業(yè)前沿，其大手筆的并購(gòu)（如對(duì)Prevail、Versanis的收購(gòu)）也顯露出其快速擴(kuò)展神經(jīng)系統(tǒng)和代謝類藥物產(chǎn)品線的意圖。2024年禮來(lái)在GLP-1領(lǐng)域的商業(yè)成功，為其繼續(xù)加大研發(fā)投入提供了堅(jiān)實(shí)后盾。

默沙東的研發(fā)管線中擁有216個(gè)在研項(xiàng)目，108個(gè)為自研，108個(gè)為外部引進(jìn)，比例完全對(duì)半。雖然看似平衡，但默沙東自研部分集中度更高，腫瘤和疫苗是其研發(fā)重心，尤其圍繞Keytruda（帕博利珠單抗）的多項(xiàng)適應(yīng)癥拓展，使其管線具有較強(qiáng)的臨床轉(zhuǎn)化潛力。

強(qiáng)生以200個(gè)在研藥物占據(jù)第九，其中自研藥物110個(gè)。其研發(fā)布局覆蓋腫瘤、免疫、中樞神經(jīng)系統(tǒng)與傳染病等多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，且近年來(lái)在ADC和CAR-T領(lǐng)域加快推進(jìn)。從比例來(lái)看，強(qiáng)生更傾向通過(guò)內(nèi)部平臺(tái)推進(jìn)創(chuàng)新，但也不乏通過(guò)收購(gòu)如Momenta、Auris等創(chuàng)新公司快速補(bǔ)強(qiáng)技術(shù)短板的案例。

榜單上第十名的GSK近年來(lái)戰(zhàn)略重心逐步聚焦于疫苗和特種藥物領(lǐng)域，尤其在感染病、呼吸系統(tǒng)疾病以及免疫相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)加碼，同時(shí)通過(guò)合作與并購(gòu)積極補(bǔ)強(qiáng)腫瘤及mRNA等前沿技術(shù)平臺(tái)，展現(xiàn)出向高壁壘、高增長(zhǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的明確方向。2025年初，GSK以最高11.5億美元的價(jià)格收購(gòu)了美國(guó)生物技術(shù)公司IDRx，其中包括10億美元的預(yù)付款和1.5億美元的里程碑付款。IDRx專注于胃腸道間質(zhì)瘤（GIST）的靶向治療，其核心候選藥物IDRX-42是一種選擇性酪氨酸激酶抑制劑，針對(duì)KIT基因的多種突變。此次收購(gòu)旨在增強(qiáng)GSK的腫瘤產(chǎn)品管線，特別是在胃腸道癌癥領(lǐng)域的布局。

PART.02

上榜的中國(guó)藥企

在這份榜單中，幾家中國(guó)藥企的身影格外引人注目，尤其是恒瑞醫(yī)藥。其以173個(gè)在研項(xiàng)目高居全球第十三位，自研項(xiàng)目高達(dá)163個(gè)，外部引進(jìn)僅為10個(gè)。這一數(shù)字不僅反映出恒瑞強(qiáng)烈的自主創(chuàng)新導(dǎo)向，也體現(xiàn)出其研發(fā)團(tuán)隊(duì)在腫瘤、自身免疫、麻醉鎮(zhèn)痛等多個(gè)核心領(lǐng)域的持續(xù)深耕。從全球化視角看，恒瑞未來(lái)或許仍需通過(guò)國(guó)際合作與并購(gòu)來(lái)提升其技術(shù)多樣性與國(guó)際影響力。

中國(guó)生物制藥則以125個(gè)在研項(xiàng)目排在所有藥企中的第十五位，其中自研104個(gè)，外部引進(jìn)項(xiàng)目為21個(gè)。相較于恒瑞的極 致自研派模式，中生在保持內(nèi)部研發(fā)活力的同時(shí)，也開(kāi)始有意識(shí)地通過(guò)對(duì)外合作拓展能力邊界。其在抗腫瘤藥物、呼吸系統(tǒng)和心血管疾病領(lǐng)域均有所布局，近年來(lái)也在持續(xù)推進(jìn)海外注冊(cè)與多中心臨床試驗(yàn)。

石藥集團(tuán)同樣展現(xiàn)出不俗的研發(fā)野心，以102個(gè)在研項(xiàng)目位列榜單中部，其中自研項(xiàng)目84個(gè)。其優(yōu)勢(shì)在于原料藥和制劑的一體化整合能力，以及逐步提升的生物藥開(kāi)發(fā)能力。值得關(guān)注的是，石藥在抗腫瘤、小分子靶向藥物上的進(jìn)展，表明其已不再僅僅依賴傳統(tǒng)仿制藥路線，而是在向高附加值創(chuàng)新方向邁進(jìn)。

百濟(jì)神州同樣榜上有名，且已顯示出其在全球抗腫瘤市場(chǎng)的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。這得益于其近年來(lái)在BTK抑制劑澤布替尼（百悅澤®）和PD-1抑制劑替雷利珠單抗（百澤安®）上的持續(xù)推進(jìn)與國(guó)際化擴(kuò)展。百濟(jì)共有77個(gè)管線項(xiàng)目，其中自研為39項(xiàng)，外部引進(jìn)為38項(xiàng)，體量不大，但比較均衡。

參考文獻(xiàn)：

1. Joanna Sadowska LinkedIn