近日，大參林、老百姓、益豐、一心堂、健之佳、漱玉平民等6家上市連鎖藥店均發(fā)布2025年第一季度（Q1）的財務報告，透過報告，我們可以看到這3個月來零售藥店行業(yè)的經(jīng)營情況及發(fā)展動向。
根據(jù)2025年一季報數(shù)據(jù)及企業(yè)戰(zhàn)略動向，六大上市連鎖藥店在行業(yè)整體承壓的背景下，呈現(xiàn)出“規(guī)模與效率分化、專業(yè)能力升級、區(qū)域競爭深化”三大特征。
以下從財務表現(xiàn)、業(yè)務策略、發(fā)展方向三個維度展開分析，基于公開披露信息。
一、財務表現(xiàn)：增長與調整并存，利潤修復路徑分化
從營業(yè)收入看，僅益豐藥房（+0.6%）、大參林（+3.02%）實現(xiàn)同比增長，其余四家企業(yè)均有不同程度下滑。但歸母凈利潤表現(xiàn)差異顯著：
益豐、大參林、漱玉平民凈利潤逆勢增長（分別+10.5%、+15.45%、+143.85%），核心驅動因素不同：
益豐通過“自建+加盟”輕資產(chǎn)擴張（加盟占新增門店72%），疊加現(xiàn)金流管理優(yōu)化（經(jīng)營現(xiàn)金流+71.42%）；
大參林依托全國超1.6萬家門店的規(guī)模效應，醫(yī)保資質覆蓋率領先（直營醫(yī)保店占比96.2%）；
漱玉平民通過關停虧損門店、降本增效，扣非凈利潤增幅達144.60%，扭虧效果顯著。
老百姓、健之佳、一心堂凈利潤同比下降超20%，主因包括：
老百姓會員體系投入增加（活躍會員1,546萬）及門店調整成本（關閉236家）；
健之佳便利零售業(yè)務收縮（收入-7.50%）及服務收入下滑（-32.95%）；
一心堂主動優(yōu)化云南等區(qū)域低效門店（凈關店47家），短期利潤承壓。
1. 規(guī)模擴張派：聚焦全國滲透與模式創(chuàng)新
大參林穩(wěn)居門店數(shù)量榜首（16,553家），覆蓋21省份，直營店超1萬家，通過“醫(yī)保+統(tǒng)籌+雙通道”資質全覆蓋鞏固競爭優(yōu)勢。
益豐藥房以“低比例自建+高加盟擴張”平衡規(guī)模與成本（凈增10家），重點提升單店產(chǎn)出。
2. 存量優(yōu)化派：關閉低效店，強化專業(yè)化
老百姓關閉門店數(shù)（236家）遠超新增數(shù)（211家），但通過統(tǒng)籌資質門店占比提升至42.21%、慢病定點門店擴容至1,728家，推動高毛利業(yè)務增長。
一心堂在云南等地推進“10%存量店優(yōu)化”，同步試點海南健康生活館等泛健康藥房新模式，探索客群多元化。
漱玉平民關閉虧損門店后，直營店占比降至48.8%，但依托保健品、醫(yī)療器械等非藥品類（未披露具體占比）提升盈利水平。
三、發(fā)展方向：專業(yè)化、數(shù)字化、區(qū)域深耕成共識
老百姓DTP藥房覆蓋14省55城（176家），慢病定點門店數(shù)行業(yè)領先；
大參林雙通道定點店達652家，門診統(tǒng)籌店2,065家，強化處方外流承接能力。
一心堂推進藥店分類分級，劃分專業(yè)藥房（處方藥/DTP）與泛健康藥房，針對性匹配客群需求。
健之佳線上營收占比達28.80%，通過直播帶貨（2,631萬元，+45.8%）、跨境購（超400萬元）打開增量；
老百姓線上銷售額7.5億元（+34%），加盟業(yè)務配送收入5.8億元，凸顯平臺化運營能力；
漱玉平民利用數(shù)字化工具優(yōu)化租金與費用管控，推動凈利潤率回升。
大參林全國化布局深化，重點拓展統(tǒng)籌資質覆蓋率低的區(qū)域；
一心堂聚焦西南，海南、貴州、重慶、四川根據(jù)當?shù)厥袌鲎鲂碌恼{優(yōu)方案。
漱玉平民以山東為基地，向遼寧、甘肅等省份延伸加盟網(wǎng)絡。
短期陣痛與長期價值并存：門店調整導致部分企業(yè)利潤承壓，但專業(yè)化藥房、醫(yī)保資質獲取等投入將增強長期競爭力。
集中度提升路徑分化：頭部企業(yè)通過全國擴張（大參林）或區(qū)域深耕（一心堂）爭奪市場份額，中小連鎖面臨轉型壓力。
政策紅利持續(xù)釋放：門診統(tǒng)籌、雙通道等政策推動處方外流，擁有資質門店數(shù)量（如老百姓5,452家統(tǒng)籌店）成關鍵壁壘。
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2025 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
