7月4日晚間，華海藥業(yè)發(fā)布公告稱：“2024年上半年，歸母凈利潤預(yù)增約28%到38%”，使得股價(jià)次日漲停。截至7月10日收盤，華海藥業(yè)年內(nèi)漲幅近23%，位列漲幅榜前十。
2024年至今，股價(jià)實(shí)現(xiàn)逆勢上漲的藥企不多，華海藥業(yè)是其中之一。
7月4日晚間，華海藥業(yè)發(fā)布公告稱：“2024年上半年，歸母凈利潤預(yù)增約28%到38%”，使得股價(jià)次日漲停。截至7月10日收盤，華海藥業(yè)年內(nèi)漲幅近23%，位列漲幅榜前十。
2024年至今藥企漲幅TOP10（截至7月10日收盤）
圖片來源：同花順問財(cái)
可以看到，業(yè)績反轉(zhuǎn)是華海藥業(yè)實(shí)現(xiàn)股價(jià)逆勢上漲的主因。而這一業(yè)績的反轉(zhuǎn)，實(shí)則有跡可循，2023年的財(cái)報(bào)已經(jīng)告訴我們答案。
中報(bào)預(yù)增28%-38%，業(yè)績實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)
華海藥業(yè)主要從事多劑型的仿制藥、生物藥、創(chuàng)新藥及特色原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營醫(yī)藥制劑、原料藥業(yè)務(wù)，形成了以心血管類、精神障礙類、神經(jīng)系統(tǒng)類、抗感染類等為主導(dǎo)的產(chǎn)品系列。
其中，原料藥業(yè)務(wù)是公司發(fā)展的基石，原料藥產(chǎn)品以心腦血管類、精神類、神經(jīng)類、抗感染類等特色原料藥為主，逐步向消化類、呼吸類、抗腫瘤類、內(nèi)分泌類等延伸。2023年，原材料及中間體銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入31.6億元，占公司總收入的比重為38.03%。
制劑業(yè)務(wù)是公司轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略的核心，產(chǎn)品覆蓋心血管系統(tǒng)、精神障礙、神經(jīng)系統(tǒng)等眾多治療領(lǐng)域。2023年，成品藥銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入49.32億元，總營收占比達(dá)到59.35%。
2023年華海藥業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)收入情況
圖片來源：同花順財(cái)經(jīng)
2024年一季報(bào)顯示，華海藥業(yè)的業(yè)績迎來了“拐點(diǎn)”：實(shí)現(xiàn)總營收24.99億元，同比增長21.36%，歸母凈利潤2.71億元，同比增長56.62%。
尤其是環(huán)比數(shù)據(jù)，2023年第四季度分別實(shí)現(xiàn)總營收、歸母凈利潤為21.01億元、1.09億元，而今年一季度總營收、歸母凈利潤分別為24.99億元、2.71億元，環(huán)比增長18.94%、148.62%。
2024年中期業(yè)績預(yù)增，更是佐證了華海藥業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。
根據(jù)華海藥業(yè)發(fā)布的公告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤預(yù)計(jì)在7.28億元至7.85億元之間，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加約1.59億元到2.16億元，同比增加約28%到38%。
另外，公司上半年扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)在7.45億元至8.1億元之間，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加約9684萬元至1.62億元，同比增加約15%到25%。
在公告中，華海藥業(yè)還詳細(xì)披露了業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長的原因，主要有三大方面：
1、新產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入并逐步上量，市場拓展成效進(jìn)一步顯現(xiàn)；
2、緊抓銷售團(tuán)隊(duì)裂變及組織架構(gòu)調(diào)整、市場下沉和新業(yè)務(wù)模式拓展，同時(shí)積極推進(jìn)全球銷售網(wǎng)絡(luò)的布局，公司產(chǎn)品市場占有率得到有效提升，銷售收入大幅增長；
3、精益管理持續(xù)優(yōu)化，技改能力不斷提升疊加規(guī)模效應(yīng)，公司成本控制能力及綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。
簡言之，就是“新產(chǎn)品多且賣得好”、“銷售團(tuán)隊(duì)升級(jí)”、“出海有提升”、“實(shí)現(xiàn)了降本增效”。
華海藥業(yè)是如何實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)的？這一點(diǎn)從2023年的財(cái)報(bào)中便可見一斑。
整體來看，可以用“產(chǎn)品為王，出海加持”來總結(jié)華海藥業(yè)的業(yè)績反轉(zhuǎn)策略。
“產(chǎn)品為王”之所以在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略中占據(jù)重要地位，是因?yàn)樗粌H是市場競爭的核心，能夠直接吸引消費(fèi)者并提高市場占有率，還是滿足消費(fèi)者需求、塑造品牌形象和創(chuàng)造差異化競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。
在華海藥業(yè)的實(shí)踐中，“產(chǎn)品為王”主要體現(xiàn)在國內(nèi)制劑銷售上：2023年公司在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)新獲批產(chǎn)品15個(gè)，新增規(guī)格產(chǎn)品1個(gè)，為歷年獲批數(shù)量之最。同時(shí)，還積極推動(dòng)外延項(xiàng)目拓展，獲得布南色林片全國代理權(quán)，從而豐富產(chǎn)品種類、拓寬銷售模式，進(jìn)一步體現(xiàn)了“產(chǎn)品為王”的戰(zhàn)略思想。
另外，為了應(yīng)對(duì)集采、市場競爭格局重塑等不利影響，華海藥業(yè)采取“優(yōu)化事業(yè)部組織架構(gòu)，加速零售業(yè)務(wù)布局”的策略，與70多家連鎖藥店達(dá)成戰(zhàn)略合作，積極探索多元化的新業(yè)務(wù)模式。
從成效來看，2023年，國內(nèi)制劑銷售規(guī)模上億元產(chǎn)品已累積達(dá)到8個(gè)，新產(chǎn)品、次新產(chǎn)品放量顯著。
“出海加持”，主要體現(xiàn)在原料藥銷售和美國制劑銷售上。
隨著華海藥業(yè)持續(xù)拓展全球銷售網(wǎng)絡(luò)，原料藥銷售業(yè)務(wù)已覆蓋全球106個(gè)國家和地區(qū)，與全球超千家客戶建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，主要市場頭部客戶的業(yè)務(wù)覆蓋率近90%。2023年，公司已與10多個(gè)廠家達(dá)成30多個(gè)產(chǎn)品銷售合作意向，10個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷售。
尤其是美國市場，2023年華海藥業(yè)美國制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入較上年同期增長50.36%。
這主要得益于新產(chǎn)品不斷導(dǎo)入，2023年公司獲批ANDA文號(hào)8個(gè)，完成新產(chǎn)品申報(bào)6個(gè)，進(jìn)一步豐富了美國市場的產(chǎn)品梯隊(duì)，且穩(wěn)守制劑出海第一梯隊(duì)。同時(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)夏洛特工廠多個(gè)產(chǎn)品項(xiàng)目轉(zhuǎn)移進(jìn)程，為政府訂單業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)面做好準(zhǔn)備。
可以看到，出海戰(zhàn)略不僅是華海藥業(yè)業(yè)績?cè)鲩L的重要推動(dòng)力，更是企業(yè)國際化發(fā)展、提升全球競爭力的關(guān)鍵路徑。
創(chuàng)新藥發(fā)力，未來業(yè)績?cè)鲩L可期
正如Biotech都?jí)粝氤蔀锽iopharma，原料藥企業(yè)也有成為醫(yī)藥研發(fā)公司的夢(mèng)。
基于此，華海藥業(yè)打造了“原料藥—制劑垂直一體化”的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。
華海藥業(yè)通過以特色原料藥及高級(jí)醫(yī)藥中間體為發(fā)展起點(diǎn)，在做大、做強(qiáng)特色原料藥產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，將產(chǎn)業(yè)鏈向下游高附加值的制劑領(lǐng)域延伸，擁有從中間體、原料藥到制劑的垂直一體化優(yōu)勢，從仿制藥到創(chuàng)新藥、生物藥、細(xì)胞治療等品類齊全，且具備研產(chǎn)銷相對(duì)閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈和供應(yīng)鏈優(yōu)勢。
如今，生物藥及創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)已成為華海藥業(yè)的重要戰(zhàn)略布局，也是未來業(yè)績的增長點(diǎn)。其中，生物藥聚焦于自免和腫瘤領(lǐng)域大分子生物創(chuàng)新藥的自主研發(fā)，目前在研項(xiàng)目20余個(gè)，其中11個(gè)項(xiàng)目已進(jìn)入臨床研究階段，同時(shí)探索布局聯(lián)合用藥、ADC等具有差異化和創(chuàng)新性的早期項(xiàng)目，聚焦未被滿足的臨床需求；
小分子新藥的研發(fā)，則以國內(nèi)首創(chuàng)、同類最優(yōu)的小分子創(chuàng)新藥為目標(biāo)，聚焦中樞神經(jīng)、代謝和腫瘤相關(guān)疾病的創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域，發(fā)掘具有高市場前景和潛在競爭力的研究項(xiàng)目。
華海藥業(yè)的研發(fā)機(jī)構(gòu)
圖片來源：2023年財(cái)報(bào)
2023年，華海藥業(yè)累計(jì)研發(fā)投入11.7億元，占公司營業(yè)收入的14.08%，其中研發(fā)費(fèi)用9.83億元，同比增長6.21%。
目前，華海藥業(yè)已有3款新藥處于III期臨床階段，包括治療銀屑病和強(qiáng)直性脊柱炎的1類新藥HB0017注射液（IL-17A單抗），治療非鱗狀非小細(xì)胞肺癌的2類新藥貝伐珠單抗注射液，以及治療中重度斑塊狀銀屑病的2類新藥阿達(dá)木單抗注射液。
值得一提的是，2023年7月，華海藥業(yè)子公司華匯拓醫(yī)藥還與麗珠醫(yī)藥達(dá)成BD合作，將凝血酶抑制劑HHT120在大中華區(qū)的所有權(quán)利授予麗珠醫(yī)藥，總交易金額達(dá)8600萬元。HHT120膠囊已處于I期臨床，適應(yīng)癥為預(yù)防骨科大手術(shù)術(shù)后的靜脈血栓栓塞癥。
華海藥業(yè)還有國內(nèi)首個(gè)靶向IL-36R的單抗HB0034注射液，正在開展治療中重度泛發(fā)性膿皰型銀屑病急性發(fā)作的II期臨床，此前已獲得美國FDA授予孤兒藥認(rèn)定，以及靶向PD-L1/VEGF的雙特異性融合蛋白HB0025注射液，目前該藥治療晚期子宮內(nèi)膜癌和腎癌兩大適應(yīng)癥均在II期臨床階段。
此外，華海藥業(yè)還有多款針對(duì)晚期實(shí)體瘤的1類新藥，包括HB0028、HB0030、HB0036、HOT-1030和HB002.1T，均已處于臨床I期階段。
創(chuàng)新藥發(fā)力，未來業(yè)績?cè)鲩L可期結(jié)語
華海藥業(yè)可謂在逆境中破浪前行，實(shí)現(xiàn)股價(jià)與業(yè)績的雙重飛躍。這背后的增長密碼，不僅僅是“產(chǎn)品為王，出海加持”的策略顯威，更是其在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的深耕細(xì)作結(jié)出的碩果。
展望未來，華海藥業(yè)在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的布局正如火如荼，其業(yè)績?cè)鲩L的引擎正加速升級(jí)，未來或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)公司的業(yè)績?cè)鲩L。
1.華海藥業(yè)的公告、財(cái)報(bào)、官微
2.招商證券研報(bào)
肖女士
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