近日，港股生物醫(yī)藥公司復(fù)旦張江發(fā)布公告稱，擬申請(qǐng)?jiān)谏辖凰?strong>科創(chuàng)板發(fā)行不超過(guò)1.2億股股票，每股面值0.1元。
據(jù)了解，復(fù)旦張江主要從事生物醫(yī)藥的創(chuàng)新研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已成為以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為核心源泉的生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)，且該企業(yè)符合上交所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中優(yōu)先推薦的企業(yè)類型。
這是國(guó)內(nèi)首 家擬在科創(chuàng)板上市的醫(yī)藥公司，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的科創(chuàng)時(shí)代正式開(kāi)啟。
即將到來(lái)的科創(chuàng)板
自2018年11月5日，設(shè)立科創(chuàng)板的計(jì)劃被公布。2019年3月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上海證券交易所發(fā)布實(shí)施了《設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和配套指引》，企業(yè)的IPO申請(qǐng)受理即將啟動(dòng)。
3月3日，上交所發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，指引顯示保薦機(jī)構(gòu)在明確科創(chuàng)板定位要求的前提下，優(yōu)先推薦的企業(yè)有符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；重點(diǎn)鼓勵(lì)券商推薦新一代信息技術(shù)、高端裝備制造和新材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥和技術(shù)服務(wù)這5大領(lǐng)域。
總體而言，科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技型創(chuàng)新企業(yè)，以支持我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為發(fā)展目標(biāo)，著力推動(dòng)創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，重研發(fā)輕盈利。
國(guó)內(nèi)醫(yī)藥的科創(chuàng)時(shí)代
根據(jù)Evaluatepharma披露的數(shù)據(jù)，隨著新藥研發(fā)成本不斷攀升，全球醫(yī)藥研發(fā)投入預(yù)計(jì)在2021年達(dá)到1600億美元，2016年到2021年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為1.9%。醫(yī)藥行業(yè)，尤其是生物醫(yī)藥行業(yè)是當(dāng)今的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一，也是科創(chuàng)板優(yōu)先推薦的領(lǐng)域之一，高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期是創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)這一領(lǐng)域的典型特征。
在創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)領(lǐng)域處于國(guó)際前沿的美國(guó)，鑒于PE、VC等投資機(jī)構(gòu)在新藥開(kāi)發(fā)早期階段的介入，創(chuàng)新藥前期的開(kāi)發(fā)由此獲得了高額的資本投入，而成熟的階段性技術(shù)交易市場(chǎng)又可以確保早期資本在隨后階段的獲利退出，這種機(jī)制孕育了創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)的良性土壤。眾多小而美的生物醫(yī)藥公司由此發(fā)展壯大起來(lái)，并成為醫(yī)藥創(chuàng)新的源頭之一，其中這類公司還成長(zhǎng)為制藥巨頭，如基因泰克等。
目前，美國(guó)納斯達(dá)克上市公司共計(jì)2643家，醫(yī)藥相關(guān)公司737家，屬于主力板塊。其中，生物醫(yī)藥板塊在納斯達(dá)克市值的占比大約為8%，是除了TMT板塊之外納斯達(dá)克市值的板塊。
在我國(guó)，A股關(guān)注業(yè)績(jī)的估值體系成為了不少優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企的上市融資障礙，國(guó)內(nèi)尚未盈利的創(chuàng)新型生物科技公司只能依靠VC/PE、港美股上市融資。
據(jù)報(bào)道，2018年，國(guó)內(nèi)600多家創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)依靠VC/PE融資，融資額合計(jì)高達(dá)979億元。隨著2018年4月中國(guó)香港聯(lián)交所"24年改革"政策的落地，未盈利的生物科技公司可以在中國(guó)香港上市。截至目前，歌禮制藥、百濟(jì)神州、華領(lǐng)醫(yī)藥、信達(dá)生物、君實(shí)藥業(yè)及基石藥業(yè)這6家創(chuàng)新藥企已經(jīng)在港交所上市，這些醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)在上市之時(shí)均尚未盈利。
作為資本市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)，上交所科創(chuàng)板的啟動(dòng)有利于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)尤其是創(chuàng)新型醫(yī)藥公司的上市融資，大陸尚未盈利醫(yī)藥創(chuàng)新公司難以上市融資的狀況即將成為歷史，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥開(kāi)啟科創(chuàng)時(shí)代。
從已公布的科創(chuàng)板細(xì)則來(lái)看，對(duì)于當(dāng)期未有收入和利潤(rùn)的生物醫(yī)藥公司而言，若預(yù)計(jì)的市值不低于40億元，對(duì)于準(zhǔn)許上市的條件為至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開(kāi)展二期臨床試驗(yàn)?？苿?chuàng)板將大大拓寬創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)的融資渠道，對(duì)標(biāo)美國(guó)的納斯達(dá)克，未來(lái)生物醫(yī)藥板塊也可能成為科創(chuàng)板的主力板塊。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，科創(chuàng)板的推出有望為國(guó)內(nèi)小而美生物科技類創(chuàng)新型醫(yī)藥公司的發(fā)展創(chuàng)造條件，同時(shí)拓寬VC/PE的退出渠道，加速我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，開(kāi)啟中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新的新時(shí)代。
作者簡(jiǎn)介：小藥丸，制藥行業(yè)從業(yè)者，自媒體時(shí)代的文字搬運(yùn)工，專注于制藥圈內(nèi)的陰晴冷暖。
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